Különleges Húzással Mentenék a Hatalmas Amerikai Nyugdíjalapot
A CalPERS, a kaliforniai közalkalmazottak nyugdíjalapja, amely 600 milliárd dolláros portfóliós kezelésével az Egyesült Államok egyik legnagyobb nyugdíjalapja, júliusban életbe lépő új befektetési stratégiát vezet be. Stephen Gilmore, aki korábban hasonló megközelítésekkel dolgozott, irányítása alatt a teljesportfólió-megközelítést, vagyis TPA-t alkalmazzák, amely felváltja a hagyományos eszközosztály-alapú allokációt. Az új módszer célja, hogy a befektetési csapatok közötti szoros együttműködés révén javítsák a portfólió teljesítményét.
A CalPERS tavaly novemberben döntött a váltás mellett, hiszen az adófizetőknek kell pótolniuk a hozamcéloktól való elmaradást, amely a pénzügyi stabilitás szempontjából kiemelkedően fontos. Az alap jelenlegi fedezettsége csak 74%-os, tízéves átlagos évesített hozama pedig 6,2% volt, ami a nagyobb nyugdíjalapok között a leggyengébbek közé sorolja a CalPERS-t. Az új rendszer a befektetések optimalizálására törekszik, melyet korábban már több ázsiai-csendes-óceáni és kanadai állami vagyonalap is alkalmazott.
Gilmore tapasztalata révén, aki korábban az ausztrál Future Fund és az új-zélandi NZ Super befektetési igazgatójaként dolgozott, biztosítékot nyújt arra, hogy a tervei sikeressé váljanak. A 2019 és 2024 közötti időszakban az NZ Supernél 9,5%-os évesített hozamot ért el, amely a legjobbak között volt a globális szuverén vagyonegyesületek rangsorában.
Tudni érdemes, hogy a CalPERS portfóliója tízszerese az új-zélandi alapnak, és 2,4 millió embert szolgál ki, köztük nyugdíjasokat és aktív munkavállalókat. Egy nemrégiben készült jelentés a rendszer „krónikus alulteljesítését” magyarázta, ami mögött az átláthatóság hiánya, a magas díjak, valamint az alternatív eszközök felé való elmozdulás állt. Gilmore azonban a hallgatók figyelmébe ajánlotta, hogy a CalPERS teljesítménye az utóbbi években a nagy amerikai nyugdíjalapok felső öt százalékába került.
Bár a teljesportfólió-megközelítés átvétele ígéretes, nem garancia a sikerre. Az azokhoz a befektetési stratégiákhoz, mint amilyen például a szingapúri GIC, szükséges a valós piaci körülmények megértése, mivel ők a tízéves hozamok között csak a negyvenedik helyen végeztek, míg az NZ Super a harmadik legjobb helyezést érte el. Az Aon Investments befektetési partnere Eric Friedman megjegyezte, hogy egy igazi tehetséges igazgatónak a portfólió egészét kell figyelembe vennie függetlenül attól, hogy formálisan milyen keretet használ.
A CalPERS változása tehát a nyugdíjalapok világában mérföldkövet képvisel, és a következő pénzügyi évek alakulása, valamint Gilmore stratégiájának sikeressége kulcsfontosságú lesz, hiszen a tét nemcsak az alap pénzügyi helyzete, hanem a nyugdíjasok jövője is.
