Összeomlottak a kínai AI-részvények, 480 milliárd dollár tűnt el négy hónap alatt
A kínai mesterséges intelligencia és félvezetőipar részvényei súlyos zuhanáson mentek keresztül, miközben a globális technológiai papírok árfolyama csupán ingadozik. A STAR50 index négy hónap leforgása alatt 40 százalékot esett, ami mintegy 480 milliárd dollárnyi piaci érték megsemmisülését jelenti.
A zuhanás megtörte a két éve tartó emelkedő trendet, és komoly csapást mért Peking azon tervére, amely egy kiszámítható, lassú bikapiac kialakítását célozta. A szélesebb kínai blue chip index a júniusi csúcsokhoz képest mintegy 20 százalékot esett.
Az eladási hullámnak nem volt egyetlen egyértelmű kiváltó oka: a kereskedők a magas árazási szinteket, a tőkenyereség adóztatását és az amerikai adatközponti korlátozások fenyegetését egyaránt említik. Egy pekingi alapkezelő szerint a tőzsde spekulatív őrületté fajult, és most a buborék kipukkanása zajlik.
A Goldman Sachs adatai szerint a mesterségesintelligencia-részvények a kínai piaci kapitalizáció 42, a kereskedési forgalomnak pedig az 57 százalékát adják az A- és H-részvények piacán, így a lakossági befektetők által uralt piacon a veszteségek a legtöbb szereplőt sújtották.
Az Unitree robotgyártó részvényei, amelyekre a tőzsdei bevezetéskor nyolcezerszeres túljegyzés érkezett a lakossági befektetőktől, az augusztusi kereskedés kezdete óta a felére estek, míg a CXMT chipgyártó egy hónap alatt értékének több mint negyedét veszítette el. A tavaly 700, illetve 400 százalékos szárnyalással debütáló MetaX és Moore Threads árfolyama szintén a felére zsugorodott július óta.
Az optikai alkatrészeket gyártó Csongcsi Innolight és az Eoptolink részvényei mintegy 60 százalékot zuhantak a június-júliusi csúcsokhoz képest, amihez az is hozzájárult, hogy Washington elvágná őket az amerikai adatközponti megrendelésektől.
A STAR50 index értékeltsége még így is csaknem százszoros gördülő P/E mutatón áll – bár a 250 körüli csúcsértékről már jelentősen korrigált –, de a Nasdaq 100 index 30-as szorzójával összevetve a befektetők attól tartanak, hogy az eladási hullám még nem érte el a mélypontját.
A buborék kipukkanása éles ellentétben áll a hatóságok azon törekvésével, hogy a tőkeáttétel és a nagyfrekvenciás kereskedés visszaszorításával javítsák a hozamokat, valamint csökkentsék a volatilitást. Egy pekingi kockázatitőke-partner szerint a technológiai vállalatok túlhangsúlyozása torzította a tőkeallokációt, ami súlyos buborékot hozott létre egyes szektorokban, miközben jelentős forrásokat szívott el más ágazatoktól.
Egy hongkongi befektetési igazgató úgy véli, hogy a történtek számos technológiai vállalat tervezett tőzsdei kibocsátását akasztják majd meg. Egyes elemzők ugyanakkor vételi lehetőséget látnak a korrekcióban: a Goldman Sachs a hónap elején frissített ajánlási listáján több tucat kínai AI-papír szerepel, a HSBC elemzése szerint pedig az ázsiai alapok összességében felülsúlyozzák Kínát. A belföldi befektetők többsége azonban más ágazatok felé fordul, vagy még alacsonyabb árazási szintekre vár.
