A Fed számlájának felhasználása a kötvényvásárlások támogatására
A legutóbbi hírek szerint az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma tervezett lépéseket tesz egy mintegy 950 milliárd dolláros folyószámla egy részének felhasználására a hosszú lejáratú államkötvények visszavásárlásának finanszírozására. A híradások szerint a magas rangú tisztviselők megerősítették, hogy ez a stratégia jelentősen bővítheti a szeptember 9-én induló, megemelt keretű visszavásárlási program kereteit, ezáltal erősítve a hozamcsökkentő hatását is.
A készpénzforrás bevonása nemcsak a kötvénypiac likviditásának növelésére irányul, hanem csökkentheti a Federal Reserve közvetlen beavatkozásának szükségességét is. A várakozások szerint az adósságplafon problémája csak 2027 környékén jelentkezhet, így a Pénzügyminisztérium számára van mozgástere ennek a forrásnak a felhasználására.
A pénzügyminisztérium azzal az állítással is visszautasította a kritikákat, hogy e lépéssel megszakította volna a kötvénykibocsátások eddig megszokott és kiszámítható ütemét. Scott Bessent pénzügyminiszter korábbi nyilatkozatai szerint a tárca célja, hogy a befektetők ne csupán a rövid távú piaci hírekre, hanem a gazdasági fundamentumokra is fókuszáljunk.
A TGA valós helyzete és kihívások
A Treasury General Account (TGA), amely az amerikai szövetségi kormány folyószámláját képezi a Federal Reserve-nél, jelenleg körülbelül 950 milliárd dollár egyenleget mutat. Hiába tűnik ez nagy összegnek, a közeljövőbeli kiadásokat és kötvényvisszavásárlásokat tekintve a múltbéli elemzések alapján a minimumszint 500-600 milliárd dollár között mozog, és előfordulhat, hogy a hónap egyes időszakaiban a 800 milliárd dollárt is meghaladhatja.
Ebből adódóan a tényleges mozgástér nem olyan jelentős, mint azt a CNBC elemzések sugallani próbálnak. A kötvényhozamok emelkedése a lejárati prémiumok növekedéséből ered, amit az adósságprobléma idéz elő. E tényezők figyelembevételével kijelenthető, hogy Bessent pénzügyminiszter nem képes rövid távú megoldásokat kínálni a kötvénypiac problémáira.
Jövőbeli kilátások és piaci reakciók
A kötvénypiaci rali, amely a legutóbbi bejelentést követően kezdődött, gyorsan kifulladt, mivel a szakértők kétségeiket fejezték ki a jelenlegi program méretének elegendősége kapcsán. A készpénz bevonása csökkentheti a szükséges közvetlen beavatkozások számát a Fed részéről, azonban mindezek a változások nem jelentenek közvetlen finanszírozási kockázatot a kormány számára.
A tisztviselők azt is világossá tették, hogy a kötvényaukciós menetrend nem változik a szeptemberi műveletek előtt, ami lehetőséget biztosít a piac számára, hogy megfelelően felkészüljön. Az eljárás célja, hogy a pénzügyminisztérium támogassa a kötvénypiac stabilitását és eloszlassa a befektetők aggodalmait a rövid távú piaci mozgások okozta hatásokkal szemben.
